行情回顾： 本周电力板块上涨 0.67 %，同期沪深 300 指数上涨 0.92%。各子行业中涨幅最大的是风电板块，上涨 4.61%；涨幅最小的是水电板块，下跌 1.42%。本周涨幅居前的公司是宝新能源、 长源电力、 国电电力；跌幅居前的公司是启迪桑德、 长江电力、 国投电力。
神华、国电重组成功，不代表行业整合的完成： 根据 2016 年的数据计算，新组建的国家能源投资集团资产总计约 1.78 万亿元，煤炭年产量约 4.79亿吨，发电装机容量约 2.26 亿千瓦，年发电量约 8355 亿千瓦时，将一举拿下国内最大发电集团和最大煤炭集团的双料冠军；同时，在资产总额、税前利润方面也领凶同业。 从鼓励竞争的角度考虑，新成立的“国能投”一家独大的局面将不会维持太久。 国资委在 8 月 30 日通气会上的表态也说明煤电领域的重组并不会到此为止，酝酿中的方案一旦成熟就会得到执行。 我们预测，电力央企的合并重组才刚拉开帷幕，好戏将接事连三地上演。
投资建议： 神华与国电两大煤、电集团重组的落地，证实了《关于推进供给侧结构性改革化解煤电产能过剩风险的意见》中提出的发电集团和煤炭集团重组这一路线，这个成功案例是否能够得到复制推广，将带给市场更多的想象空间；另一方面，另一条路线——电与电之间重组的实施可能性、时间、方式以及对象也让市场有所期待。我们建议持续关注存在重组预期的发电集团旗下上市公司华能国际、华电国际、大唐发电、上海电力、国投电力等。
风险提示： 政策推进不及预期。
